2025年第三季度初天然橡膠期貨市場呈現(xiàn)破位下行態(tài)勢，其中RU主力合約受宏觀情緒拖累及產(chǎn)業(yè)基本面承壓影響單周跌幅超4%。泰國主產(chǎn)區(qū)存在持續(xù)干旱天氣干擾，下游實際需求疲軟成為主導(dǎo)因素。據(jù)51再生膠網(wǎng)行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率環(huán)比再降3.94%至61.06%，半鋼胎開工率同步回落至74.63%，終端訂單縮量導(dǎo)致庫存周轉(zhuǎn)周期延長至歷史高位。

社會庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，供應(yīng)壓力持續(xù)積累。截至7月27日全國天然橡膠社會庫存達129.3萬噸，環(huán)比微增0.4%，其中深色膠庫存增至80.5萬噸，淺色膠庫存小幅回落至48.9萬噸。重點交割庫，青島庫存攀升至50.85萬噸，現(xiàn)貨市場同步承壓。泰標(biāo)STR20混合膠報價降至1720美元/噸，泰標(biāo)混合膠人民幣現(xiàn)貨報14000元/噸，周內(nèi)下跌200元。

原料端價格傳導(dǎo)鏈條出現(xiàn)分化。丁二烯華東市場報價下探至9200元/噸，華北順丁橡膠價格相對平穩(wěn)，維持在11300元/噸。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，引發(fā)全球工業(yè)品板塊共振下跌，進一步加劇天然橡膠期貨拋壓。技術(shù)層面RU主力合約日線級別已跌破關(guān)鍵支撐位。