7月天然橡膠價格重心明顯上移。截至7月29日山東20#泰混膠月均價14280.48元/噸，環比漲4.12%，同比漲0.76%，處于近5年同期最高水平。月內價格波動區間13810-15070元/噸，高點出現在7月25日的15070元/噸，低點為7月7日的13810元/噸。

供應端擾動是支撐膠價的主要因素。7月臺風“韋帕”襲擊泰國、越南等主產區，多地連續降雨，割膠作業受阻，新膠產出不及預期。泰國與柬埔寨地緣政治風險引發市場對供應中斷的擔憂，疊加越南產區因降雨原料價格高挺、加工利潤有限，進一步抑制了供應增量。國內云南西雙版納受連續降雨影響，割膠進度放緩，新膠上量緩慢；海南產區前期因臺風日膠水產出稀少，降雨減少后原料供給逐步恢復，疊加期貨盤面偏強運行，支撐原料收購價格上漲。

需求端表現疲軟。外貿環境不確定性導致下游企業對總需求增長信心不足，輪胎等主要用膠行業訂單預期偏弱，企業采購以逢低剛需補庫為主。近年來輪胎產能擴張明顯，成品庫存壓力持續增加，限制了生產節奏，對天然橡膠的耗膠量增長形成壓制，原料采買積極性始終低位徘徊。

后期天然橡膠供需基本面或呈現“供增需緩”格局。全球天然橡膠產出將逐步從高產向旺產過渡，新膠供應量增加，可能壓制膠價上行空間。季節性臺風多發期仍可能因降雨影響割膠節奏，階段性支撐價格。需求端受成品庫存壓力制約，原料采購難有提升，社會庫存或緩慢累庫，庫存低位仍對膠價底部形成支撐。未來3個月天然橡膠價格或維持高位區間震蕩。