天然橡膠期貨延續(xù)弱勢(shì)，7月31日主力合約開(kāi)盤后快速下探，當(dāng)日最高價(jià)格14930元，最低價(jià)格14550元，截至收盤報(bào)14560元，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌435元，天然橡膠期貨跌破14600元，市場(chǎng)情緒受多重利空因素影響，交投氛圍清淡。

基本面國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存環(huán)比小幅下降，截至7月20日總庫(kù)存128.9萬(wàn)噸（降0.6萬(wàn)噸，降幅0.47%），深色膠庫(kù)存79.5萬(wàn)噸（降0.23%），淺色膠庫(kù)存49.3萬(wàn)噸（降0.85%），庫(kù)存壓力并未完全緩解。下游需求端表現(xiàn)疲軟是核心矛盾：輪胎行業(yè)訂單量較上月下滑約8%，全鋼胎開(kāi)工率僅小幅提升至62.2%，成品庫(kù)存高企限制企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿；半鋼胎受出口不確定性影響，企業(yè)多以剛需采購(gòu)為主，批量囤貨需求未釋放。

供應(yīng)端無(wú)大幅增量，新膠上量預(yù)期仍壓制市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)割膠進(jìn)度正常，疊加進(jìn)口貨源補(bǔ)充，市場(chǎng)供應(yīng)維持寬松。海外方面，泰國(guó)、越南等主產(chǎn)區(qū)受降雨影響割膠，前期庫(kù)存積累及加工利潤(rùn)修復(fù)，原料價(jià)格支撐減弱。

政策端潛在利好尚未落地，市場(chǎng)炒作情緒降溫。短期價(jià)格上方受需求疲軟壓制，下方有成本支撐但力度有限。