昨日滬膠主力合約收于13030元/噸，較前日+1.32%，持倉401278手，較前日-6854手，夜盤+0.54%，持倉-68手。

現(xiàn)貨方面：昨日云南國營全乳膠(SCR5)上海報(bào)價(jià)為12200元/噸(+200，日環(huán)比漲跌，下同)，與近月基差-405元/噸;泰國RSS3上海市場報(bào)價(jià)14900元/噸(含17%稅)(+200)。部分下游企業(yè)尚未開工，市場整體成交偏淡，多數(shù)貿(mào)易商暫時(shí)觀望報(bào)價(jià)。泰國合艾原料市場生膠片46.56泰銖/公斤(+0.20)，泰三煙片49.00泰銖/公斤(+0.09)，田間膠水49.00泰銖/公斤(+1.00)，杯膠38.00泰銖/公斤(持平)，泰國原料收購價(jià)格小漲。云南西雙版納產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期。海南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期。

合成膠方面：昨日，齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)12950元/噸(持平)，獨(dú)子山順丁橡膠BR9000市場價(jià)13200元/噸(持平)。市場逐漸恢復(fù)人氣，持貨商節(jié)前多有備貨故報(bào)盤積極性較高。

庫存方面：截止2月28日，上期所注冊倉單39.31萬噸(較前日+1600噸)。

產(chǎn)業(yè)鏈方面：(1)1月韓國合成膠出口同比增10.5%,進(jìn)口同比降13.7%。(2)1月日本合成膠進(jìn)出口數(shù)量及出口中國均呈同環(huán)比雙降態(tài)勢。(3)1月日本輪胎出口同比增2.3%進(jìn)口增7.4%。

基差方面：1月底以來，滬膠經(jīng)歷一波基差修復(fù)行情。之前期現(xiàn)價(jià)差一度拉大到3000元/噸左右，在供應(yīng)炒作無力的情況下，滬膠選擇向下尋底。春季滬膠是否會(huì)繼續(xù)下跌，取決于消費(fèi)回暖力度，這將直接體現(xiàn)在庫存水平上。如果庫存繼續(xù)大幅增加，那么滬膠上行阻力仍然較大。

綜合看，昨日滬膠有所反彈，日間開盤后迅速拉升至13000上方，而后震蕩走勢。春節(jié)后，在泰國重新出臺(tái)救市措施刺激下，滬膠止跌反彈。春節(jié)后庫存變化將成為行情主導(dǎo)因素，只有庫存拐點(diǎn)真正到來，價(jià)格才有反轉(zhuǎn)可能。從季節(jié)性規(guī)律來看，一般春節(jié)前是累庫階段，春節(jié)后消費(fèi)恢復(fù)，庫存會(huì)有一個(gè)下降的過程。總體來看，國內(nèi)供應(yīng)季節(jié)性萎縮，而下游消費(fèi)隨著春節(jié)結(jié)束，將緩慢復(fù)蘇，因此，3月滬膠將處于供應(yīng)季節(jié)性偏緊格局。加上期現(xiàn)價(jià)差有所修復(fù)，3月滬膠有反彈需求，可嘗試建立多單，等待庫存拐點(diǎn)。