天然橡膠市場2017年經(jīng)歷了“高臺跳水”，整體表現(xiàn)為回歸筑底，目前可以確認(rèn)天然橡膠市場正處于供需再平衡的過程，那么這其中價格可能會表現(xiàn)為價值回歸及底部鞏固。對于即將到來的2018年，天然橡膠市場將如何運(yùn)行？

首先從供需基本面來看，供需結(jié)構(gòu)目前乃至未來3年左右的時間，都將處于供需增速再平衡的階段，供需增速差帶來結(jié)構(gòu)性供過于求依然延續(xù)，對價格大幅度向上的結(jié)構(gòu)性支撐不足。從歷史供需變化來看，價格呈現(xiàn)大幅上漲時，供需結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)是需求增速大幅領(lǐng)先于供應(yīng)增速。而預(yù)計(jì)2017年供需增速表現(xiàn)為供應(yīng)領(lǐng)先需求增速3個百分點(diǎn)以上，因此價格尚缺乏結(jié)構(gòu)性支撐，矛盾仍需修復(fù)。

其次是宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向和行業(yè)政策發(fā)展的影響。回歸2008-2011年這四年的價格波動變化，明顯的可以看出宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向?qū)μ烊幌鹉z價格的影響，2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得橡膠價格觸底，而此后的中國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃使得橡膠大幅沖上歷史高點(diǎn)。雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，但處于動能轉(zhuǎn)化期，根據(jù)CCWE（清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心）的預(yù)測，2018年消費(fèi)仍將平穩(wěn)增長，民間投資將進(jìn)一步回升并對沖基建投資、房地產(chǎn)投資增速下降的影響。因此宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展將對天膠底部企穩(wěn)帶來良好的外部條件，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率較小。

最后從天然橡膠行業(yè)結(jié)構(gòu)來講，天膠行業(yè)結(jié)構(gòu)由分散競爭轉(zhuǎn)而向著寡頭競爭轉(zhuǎn)變，天膠生產(chǎn)和銷售貿(mào)易類企業(yè)集中化、寡頭化和下游橡膠工業(yè)并購擴(kuò)張相呼應(yīng)，市場結(jié)構(gòu)集中度繼續(xù)提高。對于長期處于低迷困境的天然橡膠來說，行業(yè)集中度提高和結(jié)構(gòu)改善，將有效促進(jìn)市場價格抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這也是未來天然橡膠工業(yè)品屬性增強(qiáng)的表現(xiàn)。

天膠分析師認(rèn)為，預(yù)計(jì)2018年天然橡膠期貨主力合約價格運(yùn)行區(qū)間或在11500-14000-17000元/噸，月均價格波動范圍或運(yùn)行于12000-15500元/噸區(qū)間，重心同比2017年或降低7%左右，整體價格運(yùn)行呈現(xiàn)為底部企穩(wěn)鞏固。2017年的價格波動從歷史價格運(yùn)行來看，已經(jīng)形成價值回歸形態(tài)，回調(diào)深度已經(jīng)在15年低位之上，整體價格運(yùn)行重心已經(jīng)抬升，基于歷史波動規(guī)律和目前橡膠供需基本面來看，2018年或?qū)⒈憩F(xiàn)鞏固底部，未來5年價格運(yùn)行方向或?qū)⒅紫蛏稀?/p>