2019年8月12日，上周滬膠維持低位震蕩，期間中美貿(mào)易摩擦升級的影響對工業(yè)品商品有壓制。上周滬膠主力合約完成換月。在換月前兩天橡膠價格有所反彈，但周五夜盤期價重新下行。當日滬膠2001合約日盤開盤11620元/噸，整理松動后小幅反彈，日內(nèi)最高價11730元/噸；收盤11625元/噸，上漲105點，漲幅0.91%。全天成交量392462手，增倉12118手至265534手。

現(xiàn)貨方面，截至8月9日，國內(nèi)全乳膠報價10600元/噸，較上周末減少50元/噸；混合膠報價10825元/噸，較上周末減少100元/噸；9月合約基差為45元/噸，較前一周末縮小265元/噸，基差走弱。華東市場17年全乳膠報盤10450-10500元/噸。

庫存方面，國內(nèi)交易所總庫存截止8月9日為450332噸（+4867），期貨倉單量413990噸（+1530），上周交易所庫存及倉單繼續(xù)增加，期現(xiàn)價差低位下，倉單的流入或說明供應充裕。據(jù)隆眾統(tǒng)計，截至8月2日，區(qū)內(nèi)庫存較上一周繼續(xù)增加，但區(qū)外庫存維持下降趨勢，總庫存開始小幅增加。

供需方面，目前泰國及越南產(chǎn)區(qū)新膠供應量明顯增加，帶來當?shù)卦蟽r格持續(xù)下行，上游加工利潤的明顯改善，供應端呈現(xiàn)逐步放量的態(tài)勢。而需求端則因為下游輪胎廠尚處于高溫期的開工率淡季，同時受環(huán)保影響，短期下游輪胎廠開工率難以回升，外加上終端需求的偏弱帶來輪胎廠成品庫存依然高企，短期工廠加大原料采購的概率較低。

趨勢方面，滬膠繼續(xù)看空，大環(huán)境整體偏弱，需求偏弱，滬膠趨勢不看好，1909合約目前的低點走勢，就是2001和2005合約未來的展示。需要注意，20#膠將在上期能源交易所掛牌上市，或存在一定資金波動風險。

周五收盤后，上海國際能源交易中心公布了8月12號20號膠的上市掛牌基準價為9260元/噸，按此價格對比，全乳膠存在一定高估，帶來夜盤滬膠盤面價格的重新回落。從價格來看，煙片膠相對抗跌，其它膠種隨行就市下跌明顯。近遠月價差依然有限，市場對遠月船貨商談意愿不強。上周泰國橡膠市場價格重心大幅下移，由于目前泰國、越南產(chǎn)區(qū)新膠釋放量明顯放大，從而使得原料收購價格大幅下滑，尤其是泰國原料持續(xù)走低，加之國內(nèi)終端工廠剛需放緩，市場詢盤氣氛冷清，因此美金船貨價格受此影響下整體走低。

預計8月橡膠價格依然弱勢，同時滬膠1909合約面臨交割壓力，30多萬噸的老膠倉單使得期價壓力不減。建議保持偏空思路，下周關(guān)注20膠上市，當前滬膠價格低位下，不建議過分追空。