2018年6月26日，滬膠前期跌幅過大，加之上周末央行降準(zhǔn)消息提振，近期滬膠期貨主力合約呈現(xiàn)超跌反彈走勢(shì)。昨日滬膠1809合約在攀升至10600元/噸上方后倍感壓力，隨即出現(xiàn)沖高回落的現(xiàn)象。滬膠反彈遇阻，整體受到跌勢(shì)壓制依舊較為明顯，而下方較強(qiáng)的支撐使得膠價(jià)處于上下兩難的境地，需要留意的是近期人民幣貶值幅度較大，這對(duì)膠價(jià)起到提振作用，建議投資者輕倉短線交易，保持低位震蕩思路，逢回調(diào)至支撐嘗試少量買入。

現(xiàn)貨方面，6月21日3號(hào)煙片6月期FOB價(jià)格在50.69泰銖附近，較上一交易日上漲0.19泰銖。20號(hào)標(biāo)膠6月期FOB價(jià)格在44.44泰銖附近，較上一交易日上漲0.27泰銖。USS現(xiàn)貨價(jià)格在42泰銖附近，較上一交易日持平。

庫存方面，橡膠進(jìn)口量大幅增長令國內(nèi)去庫存化受阻。其中，青島保稅區(qū)橡膠庫存結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月的環(huán)比下降趨勢(shì)，呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期青島保稅區(qū)橡膠總庫存止跌回升，截至6月15日，受益于天然橡膠與合成橡膠庫存的增加，青島保稅區(qū)橡膠總庫存增長約4%至18.22萬噸。

總體來看，在缺乏自然災(zāi)害干擾的背景下，東南亞產(chǎn)膠國維持增產(chǎn)的概率較大，加之目前正處于產(chǎn)膠旺季，后期供應(yīng)壓力將持續(xù)凸顯。然而，隨著國內(nèi)下游需求淡季的到來以及進(jìn)口量大幅增加，國內(nèi)橡膠也轉(zhuǎn)入補(bǔ)庫存階段。在基本面呈現(xiàn)弱勢(shì)的格局下，疊加20號(hào)膠年內(nèi)上市帶來的擠出效應(yīng)，滬膠1809合約后市將維持偏弱走勢(shì)。橡膠1809周一小幅高開，橡膠近期觸底后底部震蕩，當(dāng)前多根均線空頭并列，反彈難度較大，基本面上前期利空基本消化，短期內(nèi)多空拉鋸格局，預(yù)計(jì)今日沖高回落，操作上逢高拋空。