橡膠上一交易日下挫走跌，夜盤收于11815元/噸。

國外主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全部開放，五月份之后全球橡膠進(jìn)入季節(jié)性供應(yīng)旺季。如果沒有極端天氣等災(zāi)害，ANRPC的橡膠年增產(chǎn)7%很有可能實(shí)現(xiàn)，2018依舊是供需寬松的一年。

進(jìn)口方面，4月份，中國進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠(包括膠乳)共計(jì)42.8萬噸，環(huán)比3月降低25.95%，較去年同期降低26.2%，為連續(xù)三個(gè)月同比下降。今年1-4月累計(jì)進(jìn)口量為208.1萬噸，同比下跌11.5%。

國內(nèi)橡膠庫存出現(xiàn)分化，一方面期貨庫存持續(xù)攀升刷新紀(jì)錄，另一方面保稅區(qū)處于去庫存周期。目前國內(nèi)天然橡膠期貨庫存已經(jīng)突破45萬噸，上期所注冊(cè)倉單高達(dá)43.6萬噸，位于歷史最高水平。截至5月16日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存為17.25萬噸，較上期減少5.94%，相比年內(nèi)階段性峰值大幅下降32.14%；其中天然橡膠庫存6.26萬噸，較上期減少15.06%，相比今年階段性峰值大幅降低54.31%；合成及復(fù)合膠庫存亦掉頭緩慢下降。

盡管ITRC限制出口政策并未有效提振膠價(jià)，但確實(shí)對(duì)一二季度進(jìn)口數(shù)量造成影響，隨著后期船貨到港，保稅區(qū)將開啟新一輪累庫周期。

東南亞主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量不斷恢復(fù)，在需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，高位庫存將繼續(xù)對(duì)橡膠價(jià)格施壓。在情緒和資金作用下，橡膠短期不排除反彈的可能，但須慎防原油高位止?jié)q回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注盤面在重要壓力位13000上的表現(xiàn)。