10月以來，滬膠主力合約在13500元/噸附近震蕩已近三周。分析人士認為，目前天然橡膠市場庫存壓力不減，下游消費穩中有升但總體有限，在供需矛盾不突出的情況下，預計滬膠期貨仍將低位盤整，等待方向指引。

滬膠期貨于13500元/噸一線窄幅震蕩。從基本面來看，年底將近，橡膠產業鏈開始為停割期提前儲備庫存，保稅區庫存開始轉跌回升，從目前的期現基差來看，未來進口量可能依舊較大，庫存壓力不減。合成膠方面，由于齊魯石化裝置可能降低負荷的傳聞丁苯價格大漲，順丁價格也小幅跟漲，對天膠價格起到一定支撐作用。輪胎廠開工率穩中有升，結合訂單情況，未來有望繼續小幅上漲。短期基本面矛盾不突出，行情缺乏指引。

現貨方面：10月27日，泰國USS3橡膠現貨報價45.7泰銖/公斤，下降0.45泰銖/公斤；中心市場成交量6.7噸，較上一交易日減少19.27噸。10月26日，順丁膠齊魯石化報12500元/噸，較上一交易日持平。

開工率方面：上周全鋼胎和半鋼胎開工率環比分別反彈4.15%和5.24%至66.76%和69.28%，均低于歷史同期。本周國內輪胎廠全鋼胎、半鋼胎開工率均有所回升。至10月20日，全鋼胎開工率為66.76%，環比上升4.15%；半鋼胎開工率為69.82%，環比上升5.24%。

庫存方面：截至10月25日，上海期貨交易所天然橡膠倉單共計37.19萬噸，較前一日增加2150噸。截至10月16日，青島保稅區橡膠庫存總計19.89（+0.96）萬噸，其中天然橡膠12.21（-0.32）萬噸，合成橡膠7.28（+1.28）萬噸，復合橡膠0.4（+0）萬噸。

進口方面：相關數據顯示，9月，中國進口天然橡膠及合成橡膠共計66.11萬噸，同比去年約增長34.78%，環比增加17%。

10月27日，滬膠主力1801較上一交易日結算價跌1.41%；成交量73.4萬，增加16.1萬；持倉量33.9萬手，增加24486手。從前二十名主力席位持倉變化來看，在滬膠主力1801合約上，主力持倉以增倉為主，其中，昨日多頭合計較上一交易日增加5947手至77823手；空頭合計較上一交易日增加7303手至104305手。

展望后市，大有期貨研究所能源化工研究組表示：“在倉單庫存高企，下需求受限的情況下，橡膠基本面偏弱，驅動向下；持有收益率處于中性位置，進口虧損35美元/噸，橡膠估值中性。預計膠價仍將處于低位。”

整體而言，目前鋼胎開工率環比回升，環保影響趨緩。青島保稅區庫存延續增長趨勢，對膠價形成壓制。目前期價對現貨升水仍有縮小空間，反彈壓力較大，短期或將延續弱勢震蕩行情。