2019年9月24日，昨日橡膠日內(nèi)沖高回落，震蕩行情，尾盤留空單隔夜。當(dāng)日，滬膠2001合約日盤開盤11935，下跌至最低價11910，隨后反彈至最高價12070；收盤12000，上漲200點，漲幅1.69%。全天成交量354250手，減倉694手至350416手。NR2002合約開盤10210元/噸，最高10260，最低10085元/噸，收10210元/噸，漲140元/噸或1.39%。

現(xiàn)貨方面，華東市場17年全乳膠報盤11150-11350元/噸。上海市場17年國營全乳膠10150，+250，越南 3L現(xiàn)貨價格持平至 11350元，+250，泰國 3 號煙片膠上海現(xiàn)貨價格13550元，+250。山東丁苯1502報價11300元/噸。華北丁苯1712報價10200元/噸。中石化華北齊魯順丁報價12000元/噸。中石化華東丁二烯報價11800元/噸。

庫存方面，截至2019年9月20日，上期所橡膠庫存460869（-11087）噸，倉單411250（-16150）噸。9月倉單開始出庫。

消息方面，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《交通強國建設(shè)綱要》提出加強新型載運工具研發(fā)。實現(xiàn)3萬噸級重載列車、時速250公里級高速輪軌貨運列車等方面的重大突破。加強智能網(wǎng)聯(lián)汽車研發(fā)，形成自主可控完整的產(chǎn)業(yè)鏈。泰國橡膠協(xié)會主席表示， 全區(qū)天然橡膠供應(yīng)面，無論是產(chǎn)出還是庫存在最近數(shù)月均出現(xiàn)下滑，且供應(yīng)水平已經(jīng)低于市場預(yù)期。他稱，預(yù)計今年全球橡膠產(chǎn)出料為1400萬噸，較2018年增加2%，而全球橡膠需求量料增加2.4%至1431萬噸。2019年中國橡膠需求料較2018年增加1.9%至578萬噸。  

供需方面，天膠當(dāng)前已經(jīng)形成了供需雙弱的底部形態(tài)。10月份開始是泰國等東南亞國家的旱季，臺風(fēng)和降水影響減少，也是當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)膠旺季。中國在11月中下旬將會進(jìn)入停割期，因此從供應(yīng)季節(jié)性上來看，利多滬膠全乳膠，利空20號膠。但如果主產(chǎn)國出現(xiàn)反季節(jié)持續(xù)降雨或病蟲害，則會成為影響供應(yīng)的變量。下游汽車的需求增速將持續(xù)低迷，但是需要關(guān)注國內(nèi)汽車消費政策的邊際刺激，雖然政策可能很難短時有效，但由于國家政策上目前是對房地產(chǎn)政策收緊，那么扶持汽車產(chǎn)業(yè)或是將房產(chǎn)投資轉(zhuǎn)移到消費上的必選之路，因此需關(guān)注進(jìn)一步的政策邊際利。

整體來看，橡膠在筑底過程中，基本面尚未形成有效轉(zhuǎn)勢。因此在供需雙弱的環(huán)境下，橡膠底部形態(tài)還需繼續(xù)鞏固，產(chǎn)業(yè)鏈也面臨套利利潤收縮的局面。當(dāng)前在利多因素邊際走弱的情況下，多空矛盾不突出，可以振蕩整理走勢對待，但不建議追空。中長期關(guān)注底部抬升的機會，回調(diào)企穩(wěn)參與試多，但仍需謹(jǐn)慎，以看長做短的振蕩思路操作。另外，需密切注意中美談判及國際形勢的聯(lián)動影響、宏觀經(jīng)濟(jì)壓力、產(chǎn)區(qū)氣候變化等風(fēng)險因素。