2018年11月14日星期三，昨日滬膠震蕩盤穩(wěn)，滬膠主力1901合約減倉(cāng)縮量，期價(jià)小幅收漲。當(dāng)日期價(jià)收于11225元/噸，較上一交易日上漲0.54%，減倉(cāng)5698手，成交269934手。

現(xiàn)貨方面：上海市場(chǎng)17年國(guó)營(yíng)全乳（寶島）報(bào)價(jià)在10050（0）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10350（0）元/噸；泰國(guó)3號(hào)煙片11600（+100）元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片37.97（-0.53）泰銖/公斤；泰三煙片40.67（0）泰銖/公斤；田間膠水37.5（-0.5）泰銖/公斤；杯膠32 （-0.5）泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)12400（0）元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)12600（0）元/噸。11月12日青島保稅區(qū)市場(chǎng)詢盤積極性上調(diào)，美金膠成交價(jià)格較上一交易日下跌10美元/噸，人民幣膠成交價(jià)格較上一交易日下跌100元/噸。

庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)交易所總庫(kù)存截止11月9日為574366噸（-8887），期貨倉(cāng)單量486780噸（-19790），上周庫(kù)存及倉(cāng)單繼續(xù)下降，主要是期現(xiàn)價(jià)差的縮窄帶來(lái)的影響，1811合約盤面存在一定接貨意愿，但總庫(kù)存依然處于高位，對(duì)期價(jià)的影響暫時(shí)不變。

供應(yīng)方面，目前，雖然國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)則逐步進(jìn)入停產(chǎn)期，但東南亞產(chǎn)區(qū)由于天氣良好疊加處于產(chǎn)膠旺季，新膠上市供應(yīng)量充裕，庫(kù)存持續(xù)增加依處于累庫(kù)狀態(tài)。

下游需求：下游輪胎開(kāi)工率方面，截止11月9日，全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率75.97%（+1.76%），半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率69.90%（+0.63%）。下游開(kāi)工率基本維持穩(wěn)定，貿(mào)易戰(zhàn)事件短期因?yàn)楸芏愡€有提前生產(chǎn)出口的動(dòng)作，因此短期開(kāi)工率將不會(huì)出現(xiàn)明顯下行，但從輪胎產(chǎn)量及重卡銷量、汽車產(chǎn)銷等數(shù)據(jù)來(lái)看，下游表現(xiàn)較差。且國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的示弱使得天膠下游需求預(yù)期轉(zhuǎn)差。

總體來(lái)說(shuō)，目前橡膠依舊處于內(nèi)憂外患狀態(tài)，整體供需格局無(wú)改善。從季節(jié)性角度來(lái)看，因?yàn)閲?guó)外高產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)淡季，庫(kù)存年底前難以去化。 同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)示弱使得下游需求預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)差，橡膠供需格局依然寬松，滬膠價(jià)格壓力依然較大。就短期來(lái)看，因?yàn)槠诂F(xiàn)價(jià)差的持續(xù)縮窄，上周套利盤的離場(chǎng)使得盤面壓力有所減緩，但后期來(lái)看，期現(xiàn)回歸的邏輯依然還要繼續(xù)，在庫(kù)存較大，及交易所倉(cāng)單較多的情況下，期價(jià)升水格局，期貨價(jià)格將維持弱勢(shì)。建議保持空頭思路，不輕易抄底。