在沒有任何消息的情況下，昨天化工系上資金集體撤退，化工系整體出現(xiàn)大幅回落，黑色有色也相繼調整，受情緒影響，膠期價小幅下挫。從走勢看，昨天膠上多頭并未出現(xiàn)恐慌，期價回落有序，相比其他化工品，其走勢算相對抗跌。

昨日滬膠主力合約收于14225元/噸，較前日-1.01%，持倉409008手，較前日-4734手，夜盤-0.52%，持倉+6404手。

現(xiàn)貨方面：云南國營全乳膠(SCR5)上海報價為12400元/噸(-100，日環(huán)比漲跌，下同)，與近月基差-1660元/噸;泰國RSS3上海市場報價14800元/噸(含17%稅)(-100)。市場報盤積極，然下游維持剛需采購為主。泰國合艾原料市場生膠片46.13泰銖/公斤(+0.88)，泰三煙片48.67泰銖/公斤(+0.62)，田間膠水46.00泰銖/公斤(+1.00)，杯膠38.00泰銖/公斤(+0.50)，泰國原料收購價格上漲。云南西雙版納產(chǎn)區(qū)已進入停割期。海南產(chǎn)區(qū)已進入停割期。

合成膠方面：昨日，齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12750元/噸(+200)，獨子山順丁橡膠BR9000市場價12600元/噸(持平)。價格重心延續(xù)小漲走勢，高價成交略顯一般，實際成交具體商談。

庫存方面：截止1月16日，上期所注冊倉單33.61萬噸(較前日+2900噸)。

產(chǎn)業(yè)鏈方面：(1)橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長2017年產(chǎn)量近90000萬條。(2)2017年重卡大增52%，中卡持平。

綜合看，昨日滬膠夜盤開盤受整體工業(yè)品情緒帶動探底回升走勢，最低報14075，而后圍繞14235一線震蕩，供給端國內產(chǎn)區(qū)已全面停割，隨下月東南亞產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割后，短期對膠價或將形成一定支撐，下游需求端看，多數(shù)輪胎企業(yè)農歷春節(jié)前或將迎來一波補庫需求，但天膠的高位庫存仍是制約膠價上行的主要因素，泰國政府保價政策的實施力度也有待進一步確認，且工業(yè)品整體氛圍轉弱，盤面上行空間有限，建議短期新單仍以觀望為主。

膠自身基本面受泰國等主要產(chǎn)膠國限制出口及擴大其內需消息影響，有少許改善，短期供應受到一定影響，現(xiàn)貨略有反彈，此消息影響還未完全消除。只是不管限制出口能否有效執(zhí)行，都很難改變中期供需平衡表，加上1901合約開出后，過早出現(xiàn)超高升水，絕對價格也不低，這為天膠生產(chǎn)者提供了較佳的保值機會，年內減產(chǎn)可能性就大大降低，加上現(xiàn)有的巨量庫存壓力，膠中期弱勢看不到任何結束證據(jù)，期價離真正見底仍為時尚早，只是其過程會異常曲折，無法一蹴而就，再次強調空頭需要有足夠耐心。

操作上，維持反彈尋找拋點的基本策略不變，趨勢空單控制好倉位繼續(xù)持有；保守者，新空仍建多觀察兩日再說；激進者，14500一線的短線技術壓力，可少量新空介入。