持續(xù)攀升的國(guó)際油價(jià)鼓舞國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)多頭士氣，同時(shí)，產(chǎn)膠國(guó)為提振膠價(jià)，接連出臺(tái)干預(yù)措施，從供給端化解過(guò)剩預(yù)期。在利多消息聚集情況下，滬膠1805合約企穩(wěn)反彈，于本周一逼近14500元/噸一線。目前橡膠雖然下跌空間被封殺，但要擺脫維系了三個(gè)半月的箱體束縛，依然缺乏足夠的勇氣。筆者認(rèn)為，眼下膠市的利多存在一定折扣，導(dǎo)致多頭信心不足。

昨日滬膠主力合約收于14445元/噸，較前日+0.94%，持倉(cāng)413742手，較前日+6440手，夜盤+0.31%，持倉(cāng)+1670手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：昨日云南國(guó)營(yíng)全乳膠(SCR5)上海報(bào)價(jià)為12500元/噸(+200，日環(huán)比漲跌，下同)，與近月基差-1500元/噸;泰國(guó)RSS3上海市場(chǎng)報(bào)價(jià)14900元/噸(含17%稅)(+100)。下游備貨積極性一般，實(shí)單成交仍顯冷清。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片45.25泰銖/公斤(+0.34)，泰三煙片48.05泰銖/公斤(+0.85)，田間膠水45.00泰銖/公斤(+2.00)，杯膠37.50泰銖/公斤(+0.50)，泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格上漲。云南西雙版納產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期。海南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期。

合成膠方面：雖然春節(jié)臨近，但是國(guó)內(nèi)下游輪胎企業(yè)備貨意愿不強(qiáng)，仍然維持按需采購(gòu)的節(jié)奏，這使合成膠提價(jià)受到下游的抵觸。據(jù)了解，截至昨日，國(guó)內(nèi)齊魯化工1502丁苯報(bào)價(jià)在13300元/噸，環(huán)比上漲300元/噸，較上海2016年全乳膠升水1000元/噸;順丁膠報(bào)價(jià)在12100元/噸，環(huán)比上漲100元/噸，較上海2016年全乳膠貼水200元/噸。由此可見，近一個(gè)月來(lái)，合成膠漲幅不但有限，而且升水全乳膠的幅度也未能顯著擴(kuò)大

庫(kù)存方面：截止1月15日，上期所注冊(cè)倉(cāng)單33.32萬(wàn)噸(較前日-10噸)。

產(chǎn)業(yè)鏈方面：(1)11月美國(guó)進(jìn)口輪胎同比下滑2.3%。(2)泰國(guó)中華日?qǐng)?bào)1月14日?qǐng)?bào)道在解決國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格持續(xù)低迷的態(tài)度上，泰國(guó)當(dāng)局傾向于采取更直接且有效的行動(dòng)—政府干預(yù)，內(nèi)閣將于本月16日就橡膠納入價(jià)格保護(hù)商品目錄進(jìn)行討論。

綜上，昨日滬膠因泰國(guó)政策面因素開盤后急速?zèng)_高，最高報(bào)14495，而后呈震蕩偏弱走勢(shì)，供給端國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)已全面中斷，而下月國(guó)外產(chǎn)區(qū)也將陸續(xù)進(jìn)入停割季，需求端下游多數(shù)輪胎企業(yè)春節(jié)前或?qū)⒂瓉?lái)一波補(bǔ)庫(kù)需求，期現(xiàn)價(jià)差目前05合約仍升水全乳膠現(xiàn)貨約2000元/噸，今日01合約交割后，期現(xiàn)壓力將進(jìn)一步后移，疊加本周東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨量回歸正常，國(guó)內(nèi)停割的影響有限，整體看滬膠上行空間亦有限，多空仍在博弈階段，今日應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注泰國(guó)就橡膠納入價(jià)格保護(hù)商品目錄的討論結(jié)果及后續(xù)政策的實(shí)施力度。

綜合來(lái)看，當(dāng)下滬膠市場(chǎng)雖有利多涌現(xiàn)，但其影響力存在疑惑，導(dǎo)致多頭信心不足，推漲力量有限，加之膠市弱需和高庫(kù)存現(xiàn)狀壓制，膠價(jià)上行步履依然艱難。