本周期內(nèi)，滬膠主力合約最低為12820點(diǎn)，最高為15020點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)16年全乳膠價(jià)格僅在11200~12800元/噸之間調(diào)整。

2017年四季度，盡管我國(guó)天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格重心逐步上移，但幅度有限，整體行情處于區(qū)間震蕩格局。10~12月份，國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)有兩撥上漲行情，主要因天氣因素，炒作主產(chǎn)國(guó)保價(jià)措施以及國(guó)內(nèi)黑色、有色等產(chǎn)品漲勢(shì)提振。11月初，越南中部遭遇臺(tái)風(fēng)“達(dá)維”侵襲，泰國(guó)從11月下旬起也頻繁遭遇水災(zāi)侵襲，供應(yīng)端提供利多。

面對(duì)低迷不振的膠價(jià)，12月份頻頻傳出東南亞主產(chǎn)國(guó)限制出口等保價(jià)措施，以及12月初國(guó)內(nèi)一橡膠交割庫(kù)起火，均為行情上漲提供支撐。然而，因前期套利需求活躍，導(dǎo)致近月來(lái)11、12月份國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口大增，尤其混合膠進(jìn)口量激增，11月份進(jìn)口同比增加106%，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)庫(kù)達(dá)到滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)。

此外，因境外走私及替代種植指標(biāo)的貨物也源源不斷的流入國(guó)內(nèi)，云南地區(qū)橡膠庫(kù)存同樣處于歷史高位。高庫(kù)存、弱需求制約下，天膠行情兩度沖高，遇阻回落，整個(gè)四季度，天膠市場(chǎng)在震蕩格局中度過(guò)。

需求市場(chǎng)：開(kāi)工率小降。截止2017年12月29日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率65.5%，環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑5.8個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工率為69.9%，環(huán)比上漲1.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑3.4個(gè)百分點(diǎn)。重卡輪胎廠庫(kù)存有點(diǎn)高。重卡一級(jí)代理商庫(kù)存壓力大，庫(kù)存偏高的，庫(kù)存有1.5-2個(gè)月庫(kù)存。庫(kù)存大增，偏空。

庫(kù)存方面：截止2017年12月29日，上期所天然橡膠庫(kù)存383349（10131）噸，倉(cāng)單305290（21670）噸。

山東和上海多個(gè)倉(cāng)庫(kù)均出現(xiàn)大量倉(cāng)單增加。上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合膠報(bào)價(jià)11250元（0）。基差已經(jīng)接近3000元比較高，顯示期貨價(jià)格偏高。但橡膠現(xiàn)貨很疲軟，基差大幅拉高。

操作建議：目前可操作的機(jī)會(huì)主要是買(mǎi)現(xiàn)貨拋期貨。短線暫時(shí)觀望。