剛剛擺脫今年2月以來連續4個月的下跌，逐漸企穩，震蕩筑底兩月有余的橡膠，近期再次受到重挫，再度跌回“地平線”。

上周滬膠主力合約收于14565元/噸，同比-7.38%，持倉374564手，同比-18278手。

現貨方面：截止9月22日，全乳膠(15年)上海報價為12200元/噸(-1100，周環比漲跌，下同)，與近月基差150元/噸;泰國RSS3上海市場報價14600元/噸(含17%稅)(-1800)。滬膠接連大跌，造成市場情緒轉變，由于看空情緒增多，部分貿易商開始拋售現貨，但下游接貨情緒一般，多維持按需采購，但也有部分補庫存需求出現，整體成交情況尚可。泰國合艾原料市場生膠片 50.90 泰銖/公斤(-3.12)，泰三煙片 53.98 泰銖/公斤(-3.27)，田間膠水 50.00 泰銖/公斤(-5.00)，杯膠 43.00 泰銖/公斤(-3.50);云南西雙版納產區膠水11.8-12.4元/公斤(-1.8)。云南西雙版納主產區原料價格盤整。海南產區膠水12.3元/公斤(-1.3)。目前國產加工廠開工穩定，濃縮乳膠整體產量供應釋放穩定。

合成膠價格方面：截止9月22日，齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12900元/噸(-1000)，高橋順丁橡膠BR9000市場價13800元/噸(-800)。大廠方面原料庫存儲備尚可，加之不買跌情緒作用，采購積極性有限。

輪胎企業開工率：截止2017年9月22日，山東地區全鋼胎開工率為63.57%，國內半鋼胎開工率為66.02%，開工環比回落。

庫存動態：(1)截止9月22日上期所庫存43.61萬噸(較前周+5338噸)，上期所注冊倉單37.42萬噸(較前周+3980噸);(2)截止9月19日，青島保稅區橡膠庫存合計18.72萬噸(較9月1日-1.61萬噸)。

產業鏈消息方面：(1)為保護本國輪胎企業，印度對華開征反傾銷稅。

市場人士表示，國際橡膠三方理事會（ITRC）會議減產預期落空疊加宏觀經濟多項數據增速放緩對商品市場看多情緒弱化，加之8月我國天膠進口量大增使得市場擔憂供應壓力增長，導致滬膠再現“斷崖式”下跌，回吐前期稍有起色的微弱漲幅。有分析認為，國儲輪儲政策或將成為膠價反彈的一個契機，但倘若收儲傳聞落空又將加速橡膠價格的下跌。

綜合看，滬膠周五價格已臨近前低14280支撐位，技術面看下方仍有下跌空間；供給方面，現正值天膠主產國割膠旺季，在未來低自然災害概率下，四季度供應預計將持續增長，疊加本月泰印馬三國未達成減產共識，滬膠整體或將持續偏弱走勢；建議滬膠新單下破14280空單進場。

操作建議：RU1801空單持有，新單在14280以下空單進場。