進入6月以來，滬膠主力合約圍繞12400點窄幅振蕩，日內波動顯著減小。橡膠主產國將于周末召開限產會議，受其影響主力合約盤中漲幅一度超過3%，周五順利站上13000點關口，打破前期近兩周的盤整走勢。

限制出口短期提振市場

上周滬膠受到三大主產國聯合限制出口傳聞的影響漲幅擴大，主產國歷史上曾經多次實施“出口噸位管理計劃”，即通過限制出口以提振膠價，從去年的執行情況來看效果并不明顯。相關措施主要存在兩大問題：一是限制力度不足。去年曾實施過兩輪限制出口措施，第一輪為3—8月，決定減少天然橡膠出口共計61.5萬噸，其中泰國承擔32.4萬噸，印尼23.87萬噸，馬來西亞5.23萬噸。但政策效果并不顯著，膠價依然低位徘徊，于是決定延長政策時限3個月。9—12月，泰國與印尼計劃減少出口8.51萬噸。兩輪限制出口量僅占2015年三國總產量的8.39%，誠意略顯不足。二是執行情況不佳。從各國海關統計的出口數據來看，泰國3—8月累計出口185.21萬噸，同比增長6.28%；印尼累計減少出口14.63萬噸，同樣未嚴格執行；馬來西亞則超額完成計劃。總體來看，去年的限制出口政策效果不佳，難以從根本上扭轉供過于求的格局。據最新消息，本次會議未有實質性成果，泰國計劃于7月7—10日三國理事會會議召開時再次提出討論“出口噸位管理計劃”。

乘用車銷量穩定

根據乘聯會數據顯示，5月我國狹義乘用車銷量174.12萬輛，環比上升4.8%，同比增長2.06%，增速較為穩定；1—5月銷量累計達883.4萬輛，同比微增0.2%。雖然狹義乘用車整體銷量實現小幅增長，但細分車型來看，內部分化十分明顯。轎車銷量87.87萬輛，同比下降4.73%；MPV銷量14.39萬輛，同比下降15.59%；SUV銷量71.85萬輛，同比增長17%。轎車以及MPV環比均出現負增長，SUV高增長延續。

庫存方面，5月我國汽車經銷商庫存指數為51.8，環比下降7.4個百分點，在經歷3—4月車市走弱后，經銷商積極調整庫存，并控制銷售節奏，目前看來去庫存效果良好。

6月起進入乘用車市場傳統淡季，且去年由于購置稅減半政策影響銷量基數較高，未來繼續維持增長壓力較大，難以對橡膠需求產生提振。

保稅區庫存增加

截至6月中旬，青島保稅區庫存繼續上升，但增速有所放緩。保稅區庫存總計27.88萬噸，較6月初增加2800噸。其中，天然橡膠21.70萬噸，較月初增加1100噸；合成橡膠5.75萬噸，較月初增加1700噸；復合橡膠0.43萬噸，與月初持平。

目前下游輪胎廠開工率仍然不及去年同期，從汽車銷量數據來看，6月起無論是乘用車還是重卡均逐漸進入全年銷售淡季，對于本就不甚樂觀的輪胎市場將帶來更大沖擊。乘用車方面，由于年底小排量汽車購置稅政策即將到期，四季度或出現新一輪乘用車銷售高峰，而重卡則由于運輸需求減少以及治超政策邊際效益下降等因素影響，銷量難有進一步提升。輪胎廠開工率短期內將維持低位，原料消耗速度依然緩慢。

保稅區倉庫基本呈現滿庫狀態，但仍有大量貨物等待入庫，目前需求不振，貨物出庫速度放緩，預計保稅區庫存仍有上升空間。

總之，目前基本面依然較為弱勢，主產國聯合限制出口難以從根本上改變這一格局，滬膠仍將艱難筑底。