從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，隨著恐慌時期遠(yuǎn)去以及提振經(jīng)濟(jì)措施逐步落實，美國外需及國內(nèi)需求開始探底回升，美國消費恢復(fù)必定會對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生提振作用，預(yù)期2010年美國經(jīng)濟(jì)仍會延續(xù)復(fù)蘇勢頭。中國國內(nèi)10月工業(yè)增加值同比增長16.1%，延續(xù)自6月以來的兩位數(shù)增長勢頭，表明企業(yè)利潤開始穩(wěn)步回升；10月M1、M2當(dāng)月同比分別增加32.03%、29.42%，市場流動性仍較為充裕，10月CPI當(dāng)月同比減少0.5%，物價逐步恢復(fù)合理價值水平，2010年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍會呈現(xiàn)偏樂觀預(yù)期。2010年天膠供應(yīng)缺口增大。預(yù)估2010年全球天然橡膠供給缺口將達(dá)到最大水平為11萬噸。泰國天膠年增長率自2002年來就開出現(xiàn)下降，2010年泰國橡膠產(chǎn)量大幅增加的可能性不大，于此同時出口的絕對量自2006年來逐年遞減。2009年馬來西亞天然橡膠每月產(chǎn)量較之前年度均出現(xiàn)下降，由于橡膠自身生長周期決定2010年馬來西亞橡膠產(chǎn)量與庫存量仍會維持在偏低水平。需求方面，國內(nèi)天膠自2000年以來對外依存度逐步提高，2000年以來進(jìn)口量一直保持高位運行。整體上半年國內(nèi)進(jìn)口量偏大局面將對外盤膠價提供支撐，同時，11月國內(nèi)車市承接上月的勢頭繼續(xù)強(qiáng)勁增長，國內(nèi)汽車消費仍處于上行趨勢中。美國通用、克萊斯勒、福特月度銷售總量次年12-3月呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢，8-11月呈現(xiàn)收縮局面，國內(nèi)外上半年偏好需求預(yù)期會對2010年上半年橡膠價格形成支撐。從價差結(jié)構(gòu)分析，正常情況下天膠價格領(lǐng)漲合成膠價格，天膠與合成膠價差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢時，天膠價格上漲趨勢越明顯，此外在期貨升水格局中，主力合約升水現(xiàn)貨均值為785元/噸，上限為升水1,727元/噸，下限為貼水157元/噸；滬膠貼水3號煙膠均值在2,485元/噸，且正常的波動區(qū)間在4,664元/噸至305元/噸，價差關(guān)系對判斷國內(nèi)天膠價格是否出現(xiàn)超漲或超跌情況很有意義。比價仍處于偏低水平。日膠指數(shù)與原油指數(shù)比價均值為3.30，正常的波動區(qū)間在2.21至4.39之間，滬膠指數(shù)與日膠指數(shù)比價均值為92.49，正常的波動區(qū)間在70.39至101.20之間；目前市場比價關(guān)系處于偏低水平，說明膠價仍有上行動力。另外，基金凈多持倉增加。期貨市場歸根結(jié)底是資金的博弈，基金持倉理應(yīng)成為關(guān)注的重點，多頭持倉增加往往預(yù)示著價格要上行，空頭持倉增加往往預(yù)示著價格要下行。另外根據(jù)波浪理論，滬膠指數(shù)與日膠指數(shù)周線面臨B浪調(diào)整，滬膠指數(shù)調(diào)整目標(biāo)位在20,000元/噸附近，之后會有一波上行走勢，目標(biāo)前期高點28,500元/噸，時間上會持續(xù)到2010年6月。