今年前7個月，混合膠和標(biāo)膠在進口量上的“分道揚鑣”，凸顯出目前市場上混合膠的追捧和標(biāo)膠的“冷遇”。

今年1-7月份混合膠進口量達(dá)到130.99萬噸，超過過標(biāo)準(zhǔn)膠10萬多噸，并且單月進口量同比持續(xù)高增長，7月份進口量達(dá)21. 44萬噸，同比増長近 40%。而對比標(biāo)準(zhǔn)膠，1-7月份共進口120.81萬噸，同比増長24.93%，但自4月份開始連續(xù)四個月環(huán)比下降，7月份進口量11.11萬噸，環(huán)比降低28.05%，同比降低7.61%，創(chuàng)出了自2016年2月以來進口量的新低。

從中國1-7月份標(biāo)膠與混合膠進口量對比分析，5月份標(biāo)膠與混合進口量基本持平，而6-7月份兩 者進口量出現(xiàn)明顯分歧，尤其是7月份混合膠進口量幾乎是標(biāo)準(zhǔn)膠進口量的一倍，混合膠在市場上 的需求受到“追捧”，現(xiàn)貨市場上混合膠的交易氛圍相對火熱，而標(biāo)準(zhǔn)膠進口量連續(xù)下降而表現(xiàn) 的交易氛圍相對冷清，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)膠市場流通量一度顯得較為“緊張”，而混合膠因套利成本低而 受到青睞，使得現(xiàn)階段現(xiàn)貨市場上呈現(xiàn)混合膠交投火熱而標(biāo)膠交投相對冷清的局面。

從泰國的標(biāo)膠與混合膠出口差異來看，7月份泰國20#標(biāo)準(zhǔn)膠出口8.27萬噸，環(huán)比下降 21.19%，同比下降33.39%，出口至中國的量環(huán)比下降了32.83%。據(jù)統(tǒng)計，從貿(mào)易方式來 看，一般情況下中國標(biāo)準(zhǔn)膠近一半是通過進料加工貿(mào)易進口，直接流入終端工廠；而一般貿(mào)易方式進口量偏低。而7月份標(biāo)準(zhǔn)膠進量整體呈現(xiàn)明顯回落也反映出中國7月份終端工廠對于標(biāo)準(zhǔn)膠的 需求大幅下降的。而泰國7月份出口混合膠達(dá)8. 25萬噸，環(huán)比增長21%，同比增長56%，對應(yīng)到中國 混合膠進口8成以上通過一般貿(mào)易進口，也就是大量直接流入現(xiàn)貨貿(mào)易市場，同樣反映出目前套利 盤需求混合的量較大。

根據(jù)現(xiàn)貨混合膠和滬膠基差分析，目前期貨價格高升水現(xiàn)貨混合膠價格，相應(yīng)的套利空間較大，吸引了大量套利盤增倉買入混合膠，同時可以利用期貨高升水來進行風(fēng)險對沖。混合 膠相比于標(biāo)準(zhǔn)膠來說，有其零關(guān)稅的進口價格優(yōu)勢，同時貨物流通性好，從而市場以一般貿(mào)易方式進口，而標(biāo)準(zhǔn)膠多以下游企業(yè)以來料加工方式進口，從套利便利性上來講，混合膠的流通成本 是要低于標(biāo)準(zhǔn)膠的，從而在貿(mào)易需求上市場更傾向于混合膠。

根據(jù)分析反映出的現(xiàn)實狀況，現(xiàn)貨標(biāo)膠流通緊張，而混合膠需求旺盛，其中大量的混合 膠貿(mào)易需求進入了套利倉位，因此市場鎖定了大量的混合膠庫存，這對后市而言仍然有較大的拋壓，因此對于期貨上漲空間有較大的壓制作用。但同時在合成膠表現(xiàn)偏強的支撐和需求補庫存的支撐下，現(xiàn)貨價格仍有支撐，從而對于滬膠期貨來說，短線可能以膠著震蕩調(diào)整為主。