日前，中國化工集團公司（簡稱“中國化工”）通過子公司中國化工橡膠公司與大股東意大利Camfin S.p.A. (簡稱“CF”)簽訂協議，斥資71億歐元（約合476億元人民幣）收購倍耐力（Pirelli）26.2%的股份，在之后的合作中，會繼續向CF發起收購要約。一切順利的話，倍耐力將在今年春季退出米蘭股市。中國化工將擁有倍耐力的股份或將高達65%，成為其最大的單一股東。

各取所需的雙贏合作

中化橡膠是中國領先的全鋼載重子午胎和工程機械輪胎制造企業，也是中國最大的汽車制動軟管和高強力輸送帶生產商，產品暢銷全球140多個國家和地區。但消費輪胎板塊相對欠缺，一直希望增加這塊業務。同時，中國化工一直希望并購一個能在輪胎行業中排全球前十的企業。

倍耐力擁有143年的歷史，是全球第5大輪胎制造商。在高端輪胎市場居于首位，是F1賽車的獨家供應商，全球近半法拉利均用倍耐力輪胎。銷售額超過60億歐元，銷售產品遍布160多個國家，但主要是發達市場，如拉丁美洲市場。而作為全球最大的汽車市場中國在內的亞太地區規模還是有限的。

美國對中國生產輪胎的反傾銷，輪胎業務在亞太和美國地區的迅速增長，促使雙方公司選擇了合作。中化工集團主要看中是倍耐力的技術和專利，希望通過控股來學習倍耐力國際化的工業模式和技術，擴大自身品牌在國內外市場的份額，并一定程度上規避美國對中國輪胎的“雙反”制裁，同時，提高了倍耐力在亞洲市場的銷售額。這次合作無疑達到了雙贏！此外，據Camfin公告顯示，倍耐力管理層和總部、以及研發中心仍會在意大利，除非有90%以上股東同意，才有可能遷出意大利、及技術核心轉讓給第三方的的情況。

新融資方式

中國化工拋棄以往由中資大行或政策性銀行提供融資安排的方式，而是在并購中由擔任顧問的摩根大通獨家提供融資。據了解，其提供了高達60億歐元的資金安排，但具體規模還取決于接受每股15歐元的收購要約的倍耐力股東數。

“三資聚合體”

倍耐力和兗州華勤集團合資建立的亞太唯一的倍耐力生產基地—倍耐力輪胎有限公司，位于山東兗州，主要生產卡車胎、轎車胎、高性能競技用摩托車胎等。去年，兗州工廠成為倍耐力集團全球規模最大、裝備最高端的輪胎制造工廠，倍耐力控股90%，中方控股10%。但不久，雙方共同組建通力輪胎公司，以“陸通”作為品牌的中高端工業輪胎，中方控股60%，倍耐力控股40%。中化集團收購意大利倍耐力集團股權，讓兗州倍耐力輪胎公司變成了一個國有資金、國際資金和民營資金的“三資聚合體”。

此次收購，提升了中化集團的整體技術水平，提高了中化集團在國際上的影響。同時，兗州工廠的資金結構，正朝著混合所有制改革發展，未免不是一種有益的嘗試。