全球商品期貨集體步入階段性熊市之際，天膠最近表現(xiàn)出了底部特征，預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間會(huì)異軍突起，成為期貨市場(chǎng)領(lǐng)先走牛的品種。首先，寒害、病害以及蟲害導(dǎo)致國內(nèi)天膠減產(chǎn)。受“拉尼娜”氣候現(xiàn)象影響，從1月中旬開始到3月，海南產(chǎn)區(qū)遭受了長達(dá)一個(gè)多月持續(xù)的低溫陰雨天氣影響，對(duì)墾區(qū)383萬畝橡膠樹造成嚴(yán)重影響，經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)5.86億元。低溫陰雨使膠樹生理活動(dòng)受抑制，占全墾區(qū)面積87.5%的268.7萬畝橡膠開割樹目前仍未抽芽，開割時(shí)間將延后20天，僅此一項(xiàng)就將損失干膠1.419萬噸。而2月初蟲害大面積暴發(fā)，加上今年墾區(qū)遭受50年罕見的寒害造成橡膠樹莖干爆皮流膠現(xiàn)象較多，損失更加嚴(yán)重。其中，云南產(chǎn)區(qū)1月中旬以來暴發(fā)大規(guī)模橡膠白粉病，全州300多萬畝膠園不同程度發(fā)病，將導(dǎo)致該區(qū)域的干膠產(chǎn)量減少1．5萬噸。　　其次，開割時(shí)間后延導(dǎo)致庫存下降，現(xiàn)貨趨緊。受災(zāi)害天氣的影響，海南的開割期預(yù)計(jì)要推遲1個(gè)月到4月底開割，部分病情嚴(yán)重的地區(qū)將推遲兩個(gè)月以上。而云南的開割期要推遲開割1個(gè)多月至本月開割。開割期的推后使得3月份以來現(xiàn)貨市場(chǎng)得不到新資源的補(bǔ)充，現(xiàn)在靠消耗前期庫存來維持。因此，上期所庫存自去年7月底以來持續(xù)了7個(gè)月的上升后在今年3月的最后兩周出現(xiàn)了大幅下降，從92930噸降至74715噸，降幅達(dá)1萬8千多噸，顯示出現(xiàn)貨方面的緊張態(tài)勢(shì)。　　此外，期貨對(duì)現(xiàn)貨貼水令前者內(nèi)在價(jià)值凸顯。上周一，滬膠主力7月合約對(duì)云南產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格一度貼水335元，對(duì)海南產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格貼水25元，而據(jù)統(tǒng)計(jì)，期貨主力合約價(jià)格07年對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格平均升水1042元左右，這種特殊的情況也為天膠價(jià)格提供了回歸平均價(jià)差的上漲理由。　　最后，美元/日元匯率走高提供了上漲動(dòng)力。美元/日元匯率在100的關(guān)口走穩(wěn)，并在美元的強(qiáng)勁反彈下有了較大的走高，截至4月2日19：09收長陽于102.05，且后市有進(jìn)一步走高的可能。鑒于美元/日元匯率的走高將對(duì)日膠上漲有較大的推動(dòng)作用，滬膠亦有望受之帶動(dòng)而上漲。 后期天然膠價(jià)格08年普遍看漲。